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Papiers ja um einen bestimmten Betrag steigt, der sich durchaus auf einen jährli-
chen prozentualen Steigerungsbetrag umrechnen ließe. Solche Papiere werden
auch als Nullkuponanleihen oder Zerobonds bezeichnet.
Ausgehend von dem Modell, dass ein derartiges Wertpapier (festverzinslich oder
unverzinslich) bei einem Geldinstitut erworben und später wieder veräußert wird,
sind folgende Termine von zentraler Bedeutung:
Emission: der Ausgabetermin des Wertpapiers. Das ist der Termin, zu dem das
Papier auf den Markt gebracht wird und ab dem sein Wertzuwachs bzw. seine
Verzinsung läuft.
Abrechnung: der Termin, zu dem ein Käufer ein Wertpapier erwirbt. Er kann
mit dem Emissionstermin zusammenfallen, er kann aber auch – und das ist für
die Berechnungen natürlich der interessantere Fall – ein späterer Termin sein.
Fälligkeit: der Termin, zu dem die Bank das Wertpapier zurücknimmt und dem
Eigentümer einen vorher vereinbarten Betrag dafür bezahlt.
Für Ausgabe und Rücknahme derartiger Wertpapiere gibt es drei Möglichkeiten:
1. Die Papiere werden zum Nennwert verkauft. Anschließend werden für die
Laufzeit regelmäßig Zinsen ausgeschüttet (üblich ist einmal oder zweimal
jährlich). Die Zinszahlungstermine werden in der Regel vom Emissionster-
min her berechnet. Am Ende der Laufzeit wird das Papier zum Nennwert
zurückgenommen. Bisweilen wird bei der Ausgabe noch ein Disagio vor-
genommen, das heißt, vom Nennwert wird ein bestimmter Prozentsatz
(eventuell noch orientiert an der Laufzeit) abgezogen.
2. Das Papier wird abgezinst verkauft, d. h. zum Nennwert vermindert um
den Betrag, der durch Zinsen während der Laufzeit hinzukommt, und ohne
zwischenzeitliche Zinsausschüttungen am Ende der Laufzeit zum Nenn-
wert zurückgenommen.
3. Das Papier wird zum Nennwert verkauft und ohne zwischenzeitliche Zin-
sausschüttungen am Ende der Laufzeit aufgezinst, d. h., zum Nennwert
vermehrt um die aufgelaufenen Zinsen zurückgenommen.
Die zweite und die dritte Methode gelten sinngemäß so auch für unverzinsliche
Papiere.
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